Tre overordnede temaer styrer aktiemarkederne for tiden. Teknikken skaber lidt nervøsitet mens regnskabssæson og økonomiske nøgletal fortsætter den positive tendens.

På flere ledende indeks brød vi igennem nogle vigtige støtteniveauer i nedadgående retning i slutningen af sidste uge, hvor vi ligeledes blev mere forsigtige på den korte horisont.

Den stigende trendkanal er blevet brudt på næsten alle ledende indeks, men endnu er det kun ganske få indeks, som har sat nye lavere bunde.

Så vi afventer stadig og vores samlet syn på aktiemarkedet er neutral, da der lurer en hvis usikkerhed i markedet.

Dog ser vi også et positivt tegn i aktiemarkedet, når selv skuffende nøgletal som den amerikanske erhvervs- og forbrugertillid samt arbejdsmarkedsrapport ikke er nok til at skabe uro i markedet og evt. en korrektion. Så skal der altså meget til før vi oplever en korrektion igen, det kan også være at bankpakkerne holder markedet oppe i længere tid end vi egentlig regner med og så er det jo også et fint tidspunkt at købe sig ind igen.

Det sidste halve års tid har vi også set en stigende trend i de fleste aktiemarkeder målt på teknisk analyse, dog skal vi så nu være ekstra opmærksomme på de tekniske signaler som kan signalere en korrektion.

Det har tidligere vist sig at de aktier som er faldet mest under en krise også er dem som stiger mest når markedet så vender og det er også det vi på Investeringen.dk erfare os når vi følger dvs. aktier. Dog er der jo også en meget højere risiko forbundet og mange aktier perfomer heller ikke som ventet og derfor skal man være varsom med at købe alt for risikobetonet aktier.

Det toneangivende S&P 500 indeks ligger nu lige over 50 dages glidende gennemsnit. Og et markant brud heraf ser vi som kritisk.

Det er fortsat en mulighed, at der blot er tale om den tiltrængte korrektion ned, som vi et stykke tid har efterlyst – og forventet.

Spørgsmålet er som under de tidligere småkorrektioner siden marts – i alt 2-3 stykker – om tilbagefaldet blot vil blive anvendt til fornyede opkøb blandt de mange professionelle investorer, som ikke kom med på den første del af aktierallyet. Det får vi først et klart signal om de næste uger. Lige nu hælder vi til, at der kan komme en større nedtur.

Ringe økononomiske nøgletal

For det første er vi overraskede over, hvor voldsomt og systematisk de økonomiske nøgletal nu begynder at tikke ind med negative data, som er markant ringere, end analytikerne havde forventet. De er ikke kommet drypvist. De er kommet som en flodbølge.

Og det ligner nu mere et samlet billede end tilfældige snydesignaler: Meget tyder dermed på, at den økonomiske fremgangsperiode nu er ved at dreje nedad, og at toppen allerede er forbipasseret. Faldet i Conference Boards forbrugertillid var overraskende i forhold til analytikernes forventninger.
Delindikatoren for forventninger til fremtiden holdt nogenlunde stand, men opfattelsen af den aktuelle situation faldt markant tilbage.

Et lille forvarsel om risikoen for faldende forbrugertillid har de seneste uger ligget i ABC News’ ugentlige opdateringer af forbrugertilliden, hvor Conference Board kun måler en gang om måneden. Også ISM-målingen fra de amerikanske indkøbschefer skuffede på flere delindikatorer.

Delindikatoren for nye ordrer faldt markant og ligger nu med en score på 60, dog fortsat solidt over den 50-værdi, som angiver en neutral situation.

Mange advarselssignaler

Fredag blev aktiemarkedet bombet sammen af nye nøgletal for beskæftigelsen, som viste et fald i antal arbejdspladser i USA på 263.000 – hvor analytikerne havde forventet minus 175.000. Tidligere på ugen var der kommet skuffende data for nyanmeldte arbejdsløse (551.000 mod forventet 535.000) og for erhvervstilliden fra Chicago PMI (46,1 mod forventet 52,0).

Vi har tidligere peget på de advarselssignaler, der længe har ligget i fortsatte kursfald i de kinesiske aktier, forstærkede fald i fragtrater for tørlast, Dry Bulk index, og fortsatte fald i den amerikanske 10-årlige statsobligationsrente.

Dette billede passer dårligt med stigende økonomisk vækst, måske pres på inflation og forhøjelser af den korte rente, som har været det almindelige konsensusbillede.

Vælg de få positive historier

For det andet har de seneste kursfald været overraskende store. Ikke siden marts har der været så store daglige kursfald i ellers store solide aktier som FLSmidth, NKT og DSV. Det er aktier, som udenlandske finanshuse har efterspurgt i stor stil, og de er steget ganske betydeligt siden bunden.

Det er til gengæld også meget konjunkturfølsomme aktier, der kan blive sat meget langt ned, hvis de udenlandske aktiefonde og kortsigtede hedgefonde i øvrigt indleder et massivt storudsalg. Vi anser risikoen på de store cykliske aktier for lige nu at være meget, meget stor. Ikke nødvendigvis fordi vi får et større økonomisk tilbageslag, men i ligeså høj grad fordi de udenlandske finanshuse frygter dette scenarie – og allerede nu garderer sig imod det.

Grundlæggende mener vi, at aktieandelen i ens investeringer p.t. bør geares meget ned, måske med undtagelse af enkelte, udvalgte meget stærke aktiehistorier, som kan få aktien til at køre mod strømmen. Det er muligt, at der er tale om en kortsigtet korrektion ned. Men det er altså ikke vores forventning. Vi mener, at risikoen p.t. er alt for høj til at være fuldt investeret. Så heller gå glip af nogle gevinster for at opnå større sikkerhed.

Konklusion:

Vær påpasselig med at investere hele din formue/pensionsopsparing da vi mener at en negativ trend vil være på vej. Vi mener på Investeringen.dk at vi vil opleve endnu en nedtur, spørgsmålet er bare hvornår og hvor lang den bliver. Det må også give bagslag med alle de bankpakker som der er blevet lavet verden over.

Kilde: Morten W. Langer - AktieUgebrevet

Det store spørgsmål er, om vi har set bunden på aktiemarkedet, eller om det bare er endnu et ”bear market” vi er vidne til.

De seneste måneders aktieoptur har i høj grad været drevet af de forventninger investorerne har haft om fremtiden. Vi har set en stor optimisme på det kinesiske og amerikanske marked. Men på det sidste har vi også set det gå ned igen.

Vi har i det meste af 2008 oplevede store fald i aktiemarkedet, så det er kun rimeligt at det rejser sig igen. Dog er det bare urealistisk med de høje stigninger vi har set, for økonomien er på ingen måde vendt. Jeg mener at det er på et falsk grundlag vi har set disse stigninger og derved tror jeg vi vil opleve fald igen.

De seneste økonomiske tal vi har set er meget negative og derfor rejser økonomien sig ikke foreløbig.

Vi er også gået ind i nogle meget døde måneder på aktiemarkedet (sommerferien) om også vil smitte af på aktiekurserne.

EUR/USD - Traderslounge Limited

Det negative vejer tungt og på kort sigt så er der en fibonacci extension i 1.27, som er et kortsigtet mål, på længere sigt skal vi nok meget længere ned.

Hvis du er short kan risikoen lægges i 1.3400.

Traderslounge.dk - AUD/USD

Som jeg skrev mandag så ligner det optræk til en head and shoulders formation, med venstre skulder I oktober måned, og lige nu er der en test af dette level. Hvis denne formation viser sig at udvikle sig, så er der et ”continuation pattern”, hvilket er bearish og dermed er der optræk til en vending i short term pris aktionen, og måske en fortsættelse af den faldende trend.

Bemærk også at RSI er vendt ned lige under 70.

De aggresive kan sælge nu, med en snæver stop, medens de mere tålmodige vil vente og se om området omkring 7272 skal testes.

Aktierne i Novozymes går mandag mod strømmen i et positivt aktiemarked,
efter at det amerikanske finanshus Goldman Sachs har sænket sin anbefaling
på aktien til sælg fra neutral. Kursmålet på tolv måneders sigt sænkes til
345 kr. fra 380 kr. pr. aktie. Mandag formiddag handles aktien 1,9 pct.
lavere i kurs 414.

Goldman Sachs sænker anbefalingen på Novozymes til sælg fra neutral, efter
at aktien de seneste par uger har outperformet andre sammenlignelige aktier,
som banken dækker.

Med kategoridominans og fortsatte investeringer i vækst vurderer Goldman
Sachs, at ledelsens langsigtede vækst ambitioner er inden for rækkevidde.
Men vi ser stadig kortsigtede risici for væksten fra den globale
forbrugerafmatning og dermed finder vi det vanskeligt at begrunde Novozymes’
nuværende markante outperformance i forhold til sektoren.

Goldman Sachs vurderer desuden, at de lavere olie- og råvarepriser kan
svække enzymefterspørgslen på kort sigt, hvilket fører til toplinje vækst
under ledelsens forventninger og en efterfølgende derating af aktierne.
Novozymes selv venter for 2009 en salgsvækst på 3-8 pct. i lokal valuta, og
en vækst i driftsresultatet på 10-15 pct., og en vækst i nettooverskuddet på
5-10 pct.

AUD/USD - Traderslounge Limited

Det kunne muligvis være optræk til en head and shoulders formation, hvilket vil være bearish.

Et fald under 6560 vil sige os at en top er på plads, men før det sker kan vi ramme området omkring og over 7272.